Pengeluaran AI tidak semuanya sama. Wall Street memberi penghargaan kepada para hyperscaler, menghukum DoorDash dan Duolingo

Di seluruh sektor teknologi pada musim laporan keuangan ini, perusahaan-perusahaan meminta Wall Street untuk bersiap-siap meningkatkan pengeluaran seiring dengan semakin cepatnya pertumbuhan kecerdasan buatan.

Namun sebagian besar investor menghargai megacaps atas kinerja mereka meningkatkan perkiraan belanja modalatau hanya mengabaikan panduan mereka, perusahaan-perusahaan di luar kelompok triliunan dolar akan dihukum.

PintuDash, Duolingo Dan Roblox semuanya melihat harga saham mereka mengalami kemerosotan dua digit setelah perusahaan-perusahaan tersebut mengatakan pengeluaran mereka meningkat, sehingga meningkatkan kekhawatiran mengenai profitabilitas di masa depan. Berbeda dengan perusahaan raksasa teknologi, yang menjanjikan pembangunan besar-besaran untuk memenuhi permintaan layanan dan beban kerja AI yang melonjak, perusahaan-perusahaan kecil kini dipandang lebih skeptis, karena para analis tidak yakin apakah pertaruhan mereka akan membuahkan hasil dan menghasilkan peluang pendapatan baru yang besar.

“Investor tidak menyukai siklus investasi,” Mark Mahaney dari Evercore ISI mengatakan kepada CNBC “Lonceng Penutupan : Perpanjangan waktu” minggu lalu. Itulah yang terjadi, katanya, dengan “semua perusahaan yang masuk dan keluar dari siklus pendapatan ini dan mengejutkan pasar secara negatif dengan mengatakan, ‘Kami benar-benar ingin bersandar pada investasi terlebih dahulu.'”

Saham DoorDash merosot 17% pada hari Kamis, penurunan terburuk dalam lima tahun platform pengiriman makanan ini sebagai perusahaan publik. Dalam laporan pendapatan kuartal ketiganya, DoorDash mengatakannya berencana untuk mengeluarkan uang “beberapa ratus juta dolar” untuk produk dan teknologi baru tahun depan.

“Kami berharap ada cara untuk menumbuhkan bayi menjadi dewasa tanpa investasiatau melihat bayinya tumbuh menjadi dewasa dalam semalam, namun kami tidak percaya ini adalah cara kerja kehidupan atau bisnis,” tulis perusahaan tersebut dalam rilis pendapatannya.

DoorDash baru-baru ini meningkatkan investasi dalam pengiriman otonom, dengan peluncuran titik pada bulan September, dan menghabiskan total dana sebesar $5,1 miliar platform pemesanan restoran SevenRooms Dan Layanan pengiriman makanan Inggris Pengiriman.

CEO Tony Xu mengatakan dalam laporan pendapatan bahwa rekam jejak investasi perusahaan menandakan “keberhasilan dalam mengulangi pedoman ini, dan kami melakukannya sekarang untuk pertumbuhan di masa depan.”

Analis melihatnya secara berbeda.

“Ke depan, kami mempertahankan peringkat Hold karena kami melihat terbatasnya peluang ekspansi hingga ada kejelasan lebih besar mengenai berapa lama investasi dapat membebani margin,” tulis analis di Gordon Haskett.

Juru bicara DoorDash mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa perusahaan tersebut “beruntung memiliki bisnis inti yang semakin sukses” dan memerlukan “pendekatan investasi yang disiplin” untuk proyek-proyek baru.

Duolingo juga punya hari terburuk sebagai perusahaan publik pada hari Kamis, meskipun pendapatan dan pemesanannya mengalahkan pendapatan dan pemesanan dalam laporan pendapatan kuartal ketiganya.

Saham tersebut kehilangan seperempat nilainya dan sekarang turun 41% untuk tahun ini, setelah Duolingo mengatakan pihaknya memprioritaskan pencarian pengguna baru. Perusahaan telah menuangkan uang ke dalam fitur AI, seperti opsi panggilan video interaktif, dalam upayanya memenangkan pelanggan yang membayar.

“Ada eksperimen yang membuat monetisasi dan pertumbuhan pengguna bertentangan, dan bagian dari pekerjaan saya adalah selalu menjadi penengah antara keduanya,” kata CEO Luis von Ahn kepada CNBC setelah laporan pendapatan. Dia mengatakan perusahaannya sedang mengalihkan “pertukaran ke arah pertumbuhan pengguna.”

Mengenai laporan pendapatan, von Ahn mengatakan bahwa “akan memerlukan waktu bagi kami untuk melihat hasilnya, hasil keuangan, atas investasi jangka panjang yang kami lakukan.”

Setelah laporan tersebut, analis di KeyBanc Capital Markets menurunkan peringkat saham tersebut menjadi setara dengan hold dari buy, dengan alasan kekhawatiran bahwa peningkatan investasi akan membebani pemesanan, pendapatan, dan penilaian jangka pendek.

“Ini menunjukkan kepada kami bahwa mungkin diperlukan beberapa kuartal untuk melihat manfaat finansial yang lebih berarti,” kata perusahaan itu.

Duolingo tidak memberikan komentar.

Sementara itu, perusahaan-perusahaan terbesar di industri teknologi mungkin juga memerlukan waktu bertahun-tahun untuk melihat apakah taruhan besar mereka terhadap AI akan menghasilkan keuntungan. Namun investor tidak terlalu khawatir.

Alfabet Dan Amazon keduanya menguat setelah melaporkan pendapatan pada akhir Oktober. Perusahaan-perusahaan tersebut kembali menaikkan perkiraan belanja modal mereka untuk tahun ini dan menyatakan bahwa tidak akan ada perlambatan pada tahun 2026.

Amazon Web Services adalah penyedia infrastruktur cloud terkemuka, pasar di mana Google berada di urutan ketiga, dan berlomba untuk membangun pusat data guna memenuhi perkiraan permintaan akan kapasitas komputasi yang terkait dengan AI. AWS dan Google juga berinvestasi pada proyek mereka sendiri silikon sehingga mereka tidak terlalu bergantung pada Nvidia dan dapat menawarkan kepada pelanggan rangkaian teknologi yang lebih lengkap.

Microsoft, yang menempati posisi kedua di pasar infrastruktur cloud, tergelincir setelahnya laporan pendapatanyang juga mencakup panduan belanja modal yang lebih tinggi. Namun perusahaan tersebut, yang bernilai hampir $4 triliun, sebagian besar masih mendapat dukungan dari Wall Street karena bersaing untuk mendapatkan lebih banyak kesepakatan AI dan beban kerja yang lebih besar.

Pengecualian di antara megacaps adalah Metayang merosot 11% pengikutnya pendapatan. Perusahaan memperkirakan akan menghabiskan dana sebesar $72 miliar tahun ini untuk belanja modal, namun tidak menjual layanan cloud yang menyaingi Amazon, Google, dan Microsoft.

Meskipun Meta mengatakan pihaknya memasukkan AI ke dalam portofolio produknya dan meningkatkan penargetan dalam bisnis iklan intinya, ketidakjelasan seputar pendapatan membuat investor terdiam. Mahaney mengelompokkan Meta dengan perusahaan-perusahaan yang menurutnya “mengejutkan pasar secara negatif”.

Roblox juga termasuk dalam kategori itu.

Saham platform game online turun hampir 16% pada tanggal 30 Oktober, setelah perusahaan memperingatkan bahwa pengeluaran yang lebih tinggi untuk keselamatan dan infrastruktur dapat menurunkan margin. CEO David Baszucki mengatakan kepada CNBC “Berkoak di Jalanan” bahwa keselamatan pada platformnya adalah “prioritas utama”.

Kepala Keuangan Naveen Chopra mengatakan investasi tersebut mungkin membebani keterlibatan dan pemesanan jangka pendek, namun merupakan “pembesar pertumbuhan jangka panjang.”

Analis di Benchmark menurunkan peringkat saham menjadi ditahan dari beli, memperkirakan investasi akan menghambat profitabilitas. Analis Roth, yang merekomendasikan untuk menahan saham tersebut, juga melihat potensi penurunan margin tahun depan.

“Dampak dari inisiatif ini mungkin berdampak negatif terhadap keterlibatan platform dalam jangka pendek,” tulis para analis di Roth, “namun diharapkan memiliki manfaat jangka panjang yang lebih besar bagi pengguna.”

Roblox tidak memberikan komentar untuk cerita ini.

JAM TANGAN: Air pasang yang naik mengangkat perahu-perahu yang berukuran sangat besar